2 0 0 2 年の証券市場（概観）
1
証券業界の概況
3
資本市場
1 3
株式流通市場
1 9
公社債流通市場
2 7
投資信託
3 1
投資家動向
3 5
主要金利
・
経済指標
4 3
2 0 0 2 年の証券市場（概観）
二
〇
〇
二
年
の
証
券
市
場
-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 100 92 84 76 68 60 52 44 36 28 20
経済・金融情勢
2002年の日本経済は、輸出の増加などにより、
景気の一部に持ち直しの動きが見られたものの、
個人消費の低迷、米国経済の先行き懸念や世界的
な株価低迷の影響などから、依然として先行き不
透明感が強い状態であった。
金融面では、前年の低下基調を受け、短期金利
は、1月には過去最低の0.001％を記録した後、概
ね0.001％∼0.002％のボックス圏で推移した。ま
た、長期金利は、財政悪化懸念などにより上昇す
る局面があったものの、デフレ懸念の強まりやイ
ラク情勢の緊張などにより低下し、約4年ぶりの
低水準となる0.900％で取引を終えた。
日経平均株価（左軸） J AS DAQ INDE X （右軸） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0
民間需要 公的需要
純輸出 実質G DP
実質G DP と項目別寄与度の推移
（四半期・前年同期比）
株価の推移
（資料）内閣府
（注） 日経平均株価は月平均、J AS DAQ INDE X は月末の数値を使用 （資料）日本経済新聞社、日本証券業協会
2000/1-3 2001/1-3 2002/1-3 2003/1-3
2001/1 2001/7 2002/1 2002/7 (年/月) (年/月)
(%)
証券市場を巡る動き
2002年の証券市場は、我が国の金融システムに
対する不安、米国株式市場の急落などにより、下
落基調をたどった。
証券、銀行、保険業界では、合併、統合等が相
次いで行われた。また、ペイオフの部分的解禁が
行われた。
なお、改正商法が施行され、自己株式の取得・
保有制限の緩和（いわゆる「金庫株」の解禁）や
広くストックオプションを付与することを可能に
二
〇
〇
二
年
の
証
券
市
場
証券業界の概況
全国証券会社（271社）の2003年3月期の決算は、
経常損益は、1,357億円の利益計上と、2期ぶりの
黒字となった。
純営業収益は、委託手数料収入の大幅な減少を
主因に減少し、販売費・一般管理費も減少した。
当期純損益は、1,698億円の損失を計上し、ＲＯＥ
は、▲ 3.5％と、2期連続してマイナスとなった。
資本市場
公開企業の株式による資金調達は、株式市況の
低迷により、前年比15.4％減少の1.7兆円となった。
また、普通社債の発行額は、信用リスクに対する
懸念などを背景に前年比8.4％減少の8.1兆円とな
った。
公共債等の発行額は、国債の発行計画が増額さ
れたことなどにより、前年比10.9％増の157.0兆円
となった。
株式流通市場
日経平均株価は、軟調に始まった後、一時反発
したものの、巨額粉飾決算により下落した米国株
式市場の影響などを受け下落し、年末は8,578.95
ポイント（前年末比18.6％減）と3年連続の下落で
取引を終了した。
東証第一部の売買高は一日平均8億4,260万株と
2年連続で8億株を超えた。
ジャスダック（株式店頭）市場は、年間売買高
は前年比28.7％増の42億株となったが、株価は昨
年に引き続き下落基調だった。
公社債流通市場
長期金利は、年初1.400％で始まった後、財政悪
化懸念から上昇傾向となったものの、株価の低迷
などを背景に、8月には1.1％台まで低下した。そ
の後、一時上昇する局面もあったが、デフレ懸念
の強まりなどから低下し、年末には0.900％で取引
を終えた。
売買高は、超低金利の定着により、前年比9.6％
減の3,670兆円となった。
投資信託
株式投信は、資金流入超ではあったものの、市
況低迷により組み入れ株式の時価が目減りし、純
資産額は微増にとどまった。公社債投信は、低い
利 回 り や 前 年 の M M F の 元 本 割 れ 等 の 影 響 か ら 、
純資産額が大幅に減少した。一方、国内の株価低
迷と超低金利による資金運用難から、個人投資家
を中心に運用利回りの高い外債を投資対象とする
投資信託に資金がシフトした。
年末の純資産額は、前年比20.4％減の36兆160億
円となった。
投資家動向
株式市場は低迷したものの、インターネット取
引の普及や上場会社による投資単位の引き下げ等
もあり、2003年3月末の全国証券取引所の上場銘柄
の個人株主数は、7年連続して増加し、3,377万人と
なった。
株式売買動向をみると、個人投資家の東証第一
部売買代金比率は3年ぶりに増加し、14.0％となっ
た。外国人の東証第一部売買代金比率は、3年ぶり
に減少し、33.0％となったものの、5年連続で30％
台を記録し、引き続き高水準となった。
なお、2002年末の個人金融資産は1,392兆円と、
4年ぶりに1,400兆円を割り込んだ。景気の低迷によ
り、いっそう安全性を重視する傾向が強まり、現
証券業界の概況
証
券
業
界
の
概
況
-6000 -4000 -2000 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 -6000 -4000 -2000 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000
概要：経常損益は2 期ぶりの利益計上
全国証券会社（271社）の2003年3月期決算をみ
ると、委託手数料収入の大幅な減少を主因に、純
営業収益は前年比3％減の2兆1,632億円と減少し、
販売費・一般管理費も同10％減の2兆403億円とな
った。その結果、経常損益は1,357億円と、2期ぶり
の利益計上となった。
期末に日経平均株価がバブル期以降最安値を更
新するなど、株式市場の低迷による株券委託売買
代金の低下等が響いた形となっている。
14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 トレーディング 損益 金融収支
委託手数料
経常損益の推移
純営業収益の推移
（資料）日本証券業協会
純営業収益：受入手数料収入が大幅に
減少
純営業収益のうち、受入手数料収入は１兆4,692
億円（前年比12％減）、ディーリング部門の収益は
5,499億円（同37％増）、金融収支は1,386億円（同
13％減）となった。
株価が低迷する中、株券委託売買代金の低下等
による委託手数料収入の減少（同23％減）が受入
手数料収入の減少の主因となった。
また、ディーリング部門の収益は、大手証券会
社を中心に債券のトレーディングが好調であった
ことを受け、大幅に増加した。
なお、金融収支は、有価証券貸借取引収益及び
受取配当金の大幅な減少を主因に減少した。
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
全国証券会社の収支動向
(億円)
(億円)
(年)
(年)
(注) 9ページ（注）2、3参照 （資料）日本証券業協会 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 -5,000
証
券
業
界
の
概
況
販売費・一般管理費：販管費は4 期ぶ
りに減少
販 売 費 ・ 一 般 管 理 費 は 、 2兆 403億 円 （ 前 年 比
10％減）となった。
取 引 関 係 費 は 前 年 比 7％ 減 少 し 、 人 件 費 は 同
13％減少、不動産関係費は同8％減少、事務費は
同3％減少した。
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
1994 1995 1996 1997 1998 1 9 9 9 2000 2001 2002 2003
取引関係費 その他販管費
販売費・一般管理費の推移
当期純損益、株主資本利益率の推移
（資料）日本証券業協会
（注） 1. 株主資本利益率は税引後利益を期中平均株主資本で除したもの。 2. 9ページ（注）2参照。
（資料）日本証券業協会
収益率：Ｒ
Ｏ
Ｅは2 年連続してマイナス
当期純損益は、関係会社株式又は投資有価証券
の評価損の計上等があったため、1,698億円の損失
を計上した。
当期は、前年の3,489億円の損失計上から損失額
が大幅に減少したものの、2年連続の損失計上と
なったことから、ＲＯＥ（株主資本利益率）は、
▲ 3.5％と2年連続してマイナスとなった。
なお、個別会社をみると、黒字会社（当期利益
ベース）は53社となり、前年比11社の減少となった。
(億円)
(年)
人件費
6,000
4,000
2,000
0
-2,000
-4,000
-6,000
-8,000
-10,000
10.0
5.0
0
-5.0
-10.0
-15.0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
(%)
証
券
業
界
の
概
況
純営業収益：大手、外証の割合が増加
2003年3月期の業態別純営業収益をみると、大
手 証 券 会 社 （ 6社 ） と そ れ を 除 く 国 内 証 券 会 社
（224社）の純営業収益の合計は純営業収益全体の
71.3％ 、 外 国 証 券 会 社 （ 41社 ） の 占 め る 割 合 は
28.7％となった。
前年との比較では、委託手数料収入の比率が高
いその他国内証券会社において1.9ポイント減少し
たものの、大手証券会社は0.9ポイント、外国証券
会社は1.0ポイント増加した。
42.9％ （6）
28.7％ （41）
28.4％ （224）
大手
業態別収支動向
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
委託手数料
大手 外証 その他国内
2003年3月期の業態別純営業収益の
全純営業収益に対する割合
2003年3月期の業態別純営業収益構成比
（注） 1. カッコ内は社数
2. 大手証券会社は、大和証券、大和証券エスエムビーシー、日興 コーディアル証券、野村証券及び資本金千億円以上の証券会社。 （資料）日本証券業協会
（資料）日本証券業協会
収益構成：国内証券の委託比率が低下
2003年3月期の業態別純営業収益の構成をみる
と、大手証券会社はバランスの取れた収益構成と
なっている。その他国内証券会社は、委託手数料
収入の比率が40.0ポイントと依然高いものの、前
年比8.4ポイント減少した。
一方、外国証券会社は、引受・売出手数料、海
外市場への媒介、アドバイザリー及びＭ＆Ａの手
数料等、委託手数料以外の受入手数料収入を中心
とした収益構成となっている。
(%)
外証 その他国内
証
券
業
界
の
概
況
販売費・一般管理費：国内証券が約7
割占める
2003年3月期の業態別販売費・一般管理費をみ
ると、大手証券会社とそれを除く国内証券会社
の販売費・一般管理費の合計は、販売費・一般
管理費全体の73.1％、外国証券会社の占める割合
は26.9％となった。
前年との比較では、外国証券会社は2.1ポイン
ト、その他国内証券会社は0.5ポイント減少した
ものの、大手証券会社は事務費が増加したこと
により2.6ポイント増加した。
37.8％
26.9％
35.3％
大手
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
取引関係費
大手 外証 その他国内
2003年3月期の業態別販売費・一般管理費の
全販売費・一般管理費に対する割合
2003年3月期の業態別販売費・一般管理費構成比
（資料）日本証券業協会
（資料）日本証券業協会
費用構成：人件費比率が最も高い
2003年3月期の業態別販売費・一般管理費の構
成をみると、いずれの業態でも人件費が最も高い
比率を示した。特に、その他国内証券会社及び外
国証券会社では、販売費・一般管理費の半分以上
を占めている。
なお、事務費については、国内証券会社は、外
国証券会社と比較して約2.2倍のウェイトを占めて
いる。
(%)
外証 その他国内
証
券
業
界
の
概
況
業態別収支：大手証券と外証は黒字
2003年3月期の業態別収支のうち、経常損益を
みると、大手証券会社は、ディーリング部門の収
益の増加を受けて、1,639億円の利益計上（前年比
12％増）と、3年ぶりの増益となった。その他国
内証券会社は、委託手数料収入の減少を主因に、
▲ 996億円と、2年連続の損失計上となった。
また、外国証券会社は、ディーリング部門の収
益の大幅な増加を受けて、715億円の利益を計上
し（前年は324億円の損失計上）、2年ぶりの黒字
となった。
業態別経常損益の推移
業態別株主資本利益率の推移
7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000
大手
1999 2000 2001 2002 2003
15.0 10.0
5.0 0.0
-5.0 -10.0
-15.0 -20.0
-25.0
大手
1999 2000 2001 2002 2003 （注） 1. 2001年3月期以降のデータには、大手証券会社あるいはその他国内証券会社に
銀行等の証券子会社を含むため、2000年3月期以前のデータとの連続性はない。 2. 9ページ（注）2参照
（資料）日本証券業協会
（注） 1. 2001年3月期以降のデータには、大手証券会社あるいはその他国内証券会社に 銀行等の証券子会社を含むため、2000年3月期以前のデータとの連続性はない。 2. 9ページ（注）2参照
（資料）日本証券業協会
収益率：大手証券会社がプラス
2003年3月期は、大手証券会社とそれを除く国内
証券会社が、引き続き多額の特別損失を計上した。
しかしながら、当期純損益ベースでは、大手証券
会社が531億円と、2年ぶりに利益を計上した。
この結果、業態別に見たＲＯＥ（株主資本利益
率）は、大手証券会社が2.7％と、2年ぶりにプラ
スとなった。
(年)
(年) (億円)
(%)
外証 その他国内
証
券
業
界
の
概
況
社数・従業員数：従業員数は若干減少
2003年3月期の証券会社数は、異業種からの参
入等があったものの、国内証券会社の合併が相次
いで行われたこと等により、前年に比べ10社減の
281社となった。
従業員数は、市況の低迷もあり、2003年3月末
には約8.7万人（前年比0.7万人減）となった。
300 295 290 285 280 275 270 265 260 255 250 245
180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000
従業員数 証券会社数
証券会社数、従業員数の推移
（注） 各年とも3月末時点 （資料）日本証券業協会
委託手数料：
手数料額は引き続き減少
株式委託手数料は、4,887億円（前年比24％減）
となった。
期末に日経平均株価がバブル期以降最安値を更
新する等株価低迷の影響を受け、株券委託売買代
金が低下したことによる。
(社) (人)
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (年) 0
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
45
40
35
30
25
20 2001 2002 2003
受入手数料（左軸）
受入手数料と株式委託手数料の推移
(年) （億円）
うち株式委託手数料（左軸）
受入手数料に占める株式委託手数料の比率（右軸）
証
券
業
界
の
概
況
1994.3 1995.3 1996.3 1997.3 1998.3 1999.3 2000.3 2001.3 2002.3 2003.3
営業収益計＊ 28,096 22,410 28,027 28,710 25,233 25,791 37,956 32,132 25,057 23,868
受入手数料 20,476 16,706 18,764 19,436 16,178 15,853 27,912 20,185 16,690 14,692
委託手数料 12,898 9,881 11,577 10,513 8,855 7,264 15,368 8,670 6,749 5,199
( うち株式) 11,096 8,667 9,726 9,283 8,004 6,624 14,883 8,235 6,422 4,887
引受・売出手数料 1,489 1,873 1,816 2,648 1,187 1,639 2,599 2,282 1,580 1,292
募集・売出しの取扱手数料 2,418 1,776 2,139 2,550 2,247 2,374 4,427 2,624 1,595 1,427
金融収益＊ 4,218 3,629 3,734 3,818 4,755 4,410 3,231 4,234 4,336 3,623
トレーディング損益＊ 3,402 2,074 5,527 5,455 4,296 5,520 6,806 7,713 4,011 5,499
金融費用＊ 2,417 2,886 3,243 4,392 4,787 4,552 3,183 3,702 2,734 2,236
純営業収益＊ 25,679 19,523 24,784 24,317 20,446 21,239 34,772 28,429 22,323 21,632
販売費・一般管理費 25,024 23,446 23,079 23,082 20,621 19,671 22,095 22,650 22,667 20,403
取引関係費 3,951 3,744 3,609 3,791 3,281 3,251 4,066 3,908 3,522 3,280
人件費 10,973 10,385 10,243 10,330 9,213 9,118 11,100 11,358 11,162 9,728
不動産関係費 3,912 3,741 3,509 3,358 2,909 2,922 2,845 2,940 3,024 2,785
事務費 2,842 2,705 2,512 2,515 2,049 2,087 2,244 2,392 2,727 2,637
営業損益＊ 655 -3,923 1,704 1,234 -175 1,567 12,677 5,779 -344 1,229
（単位：億円）
営業損益の推移
（注） 1. 各年とも3月末時点で営業を行っていないものを除く。
2. ＊印のある科目は、2002年3月期より証券会社の経理基準の大幅な改正が行われたため、2001年3月期以前のデータとではデータの 連続性はない。
3. 2002年3月期より経理基準の改正に伴い、営業収益より金融費用を控除した額を純営業収益として計上。
証
券
業
界
の
概
況
証券会社の収益、
費用構成の推移
1994.3 1995.3 1996.3 1997.3 1998.3 1999.3 2000.3 2001.3 2002.3 2003.3
収益構成比 収益合計＝100％
委託手数料 45.3 43.6 40.9 36.3 34.7 28.0 40.3 26.7 26.5 21.5
引受・売出手数料 5.2 8.3 6.4 9.1 4.7 6.3 6.8 7.0 6.2 5.3
募集・売出しの取扱手数料 8.5 7.8 7.6 8.8 8.8 9.1 11.6 8.1 6.3 5.9
その他受入手数料 12.9 14.0 11.4 12.9 15.3 17.6 14.5 20.4 26.6 28.0
金融収益＊ 14.8 16.0 13.2 13.2 18.7 17.0 8.5 13.1 17.1 15.0
トレーディング損益＊ 12.0 9.1 19.5 18.8 16.9 21.3 17.8 23.8 15.8 22.7
営業外収益＊ 1.3 1.2 1.0 0.9 1.0 0.7 0.6 1.0 1.5 1.4
費用構成比 費用合計＝100％
支払手数料 5.3 5.1 5.0 5.2 4.9 5.1 6.4 4.6 4.2 5.2
通信運送費 4.7 4.5 4.4 4.2 3.9 4.0 4.1 4.0 4.5 4.5
広告宣伝費 1.1 1.1 1.0 1.1 0.9 1.1 1.6 2.8 1.9 1.6
その他取引関係費 3.2 3.4 3.3 3.3 3.1 3.1 3.7 3.4 3.2 3.0
人件費 39.7 39.1 38.7 37.4 36.0 37.2 43.3 42.8 43.6 42.6
不動産関係費 14.1 14.1 13.3 12.2 11.4 11.9 11.1 11.1 11.8 12.2
事務費 10.3 10.2 9.5 9.1 8.0 8.5 8.8 9.0 10.7 11.5
その他 12.1 10.8 12.1 10.9 12.4 9.3 7.2 7.7 8.7 8.6
金融費用＊ 8.7 10.9 12.2 15.9 18.7 18.6 12.4 13.9 10.7 9.8
営業外費用＊ 0.8 0.9 0.5 0.7 0.7 1.2 1.4 0.7 0.8 0.9
（単位：%）
証券会社の業績、
財政状態、
株主資本利益率等の推移
1994.3 1995.3 1996.3 1997.3 1998.3 1999.3 2000.3 2001.3 2002.3 2003.3
収益合計＊ 28,451 22,678 28,325 28,956 25,493 25,970 38,172 32,442 25,430 24,205
費用合計＊ 27,674 26,584 26,469 27,672 25,589 24,521 25,632 26,549 25,603 22,847
経常損益＊ 776 -3,906 1,856 1,284 -95 1,448 12,540 5,893 -173 1,357
当期純利益(損失)＊ -801 -4,220 -32 -7,641 -2,153 -5,726 3,920 2,872 -3,489 -1,698
資産合計 393,693 421,521 539,917 708,8591,134,3621,074,771 1,073,087 1,146,505 652,619 766,222
負債合計 325,450 354,211 470,751 646,6251,079,3031,022,046 1,011,222 1,080,217 602,972 718,068
資本合計 68,243 67,310 69,166 62,233 55,058 52,724 61,865 66,288 49,647 48,153
株主資本利益率＊ -1.2% -6.2% -0.05% -11.6% -3.9% -10.9% 6.8% 4.5% -6.0% -3.5%
（単位：億円）
（注） 1. 各年とも3月末時点で営業を行っていないものを除く。 2. 9ページ（注）2参照
（資料） 日本証券業協会
（注） 1.各年とも3月末時点で営業を行っていないものを除く。
2.収益合計は営業収益と営業外収益の合計。費用合計は2001年3月期までは営業費用( 販売費・一般管理費及び金融費用) と営業外費 用の合計。2002年3月期以降は販売費・一般管理費、金融費用及び営業外費用の合計。
証
券
業
界
の
概
況
（資料） 日本証券業協会
（注） 1. 各年とも3月末時点で営業を行っていないものを除く。
2. 2001年3月期以降のデータには、大手証券会社あるいはその他国内証券会社に銀行等の証券子会社を含む ため、2000年3月期以前のデータとの連続性はない。
3. 9ページ（注）2参照
業態別の当期損益、株主資本、株主資本利益率の推移
1999.3 2000.3 2001.3 2002.3 2003.3
当期純損益＊
大 手 -5,421 2,066 2,495 -440 530
外 証 584 189 458 -932 -76
その他国内 -1,233 1,521 -81 -2,116 -2,153
株主資本
大 手 23,513 26,450 33,609 19,352 19,857
外 証 7,065 8,223 8,463 8,230 8,285
その他国内 16,669 20,495 24,216 22,063 20,011
株主資本利益率＊
大 手 -21.6% 8.3% 8.3% -1.7% 2.7%
外 証 9.2% 2.5% 5.5% -11.2% -0.9%
その他国内 -7.3% 8.2% -0.4% -9.1% -10.2%
（単位：億円）
2003年3月期の業態別純営業収益、販売費・一般管理費構成
大手 外証 その他国内
純営業収益構成比 純営業収益計＝100％
委託手数料
引受・売出手数料
募集・売出しの取扱手数料
その他受入手数料
金融収支
トレーディング損益
販売費・一般管理費構成比 販売費・一般管理費計＝100％
取引関係費
人件費
不動産関係費
事務費
その他販売費・一般管理費
（単位：%）
18.0 17.3 40.0
6.6 7.8 3.2
10.0 0.2 7.9
21.2 55.1 22.6
5.5 9.4 4.8
38.8 10.2 20.7
18.5 15.5 13.9
41.6 52.1 50.8
14.3 11.1 14.9
18.7 6.8 11.4
証
券
業
界
の
概
況
（注） 1. 各年とも3月末時点で営業を行っていないものを除く。
2. 2001年3月期以降のデータには、大手証券会社あるいはその他国内証券会社に銀行等の証券子会社を含む ため、2000年3月期以前のデータとの連続性はない。
業態別従業員数の全従業員数に対する割合
1999.3 2000.3 2001.3 2002.3 2003.3
大 手 33.5 31.3 36.6 36.7 38.3
外 証 8.9 10.0 11.0 12.0 11.9
その他国内 55.9 56.5 52.4 51.2 49.8
100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
（単位：%）
業態別資本合計の全資本合計に対する割合
1999.3 2000.3 2001.3 2002.3 2003.3
大 手 44.6 42.8 50.7 39.0 41.2
外 証 13.4 13.3 12.8 16.6 17.2
その他国内 31.6 33.1 36.5 44.4 41.6
100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
（単位：%）
（注） 2000年末までは才取会員を含む。 （資料） 日本証券業協会
証券会社数、
従業員数、
店舗数等の推移
年 末 証券会社数 うち取引所 従業員数 外務員登録者数 本支店営業所数
（社） 正会員数（社） （千人） （千人） （か所）
1993 268 155 132.6 87.4 2,919
1994 277 155 127.5 83.7 2,879
1995 282 154 118.8 79.1 2,761
1996 289 152 113.0 75.8 2,740
1997 291 156 108.0 72.5 2,625
1998 288 148 95.1 62.6 2,335
1999 288 147 92.0 69.8 2,294
2000 297 141 94.7 72.8 2,308
2001 291 127 96.6 75.1 2,296
2002 281 123 89.2 72.0 2,148
（注） 1. 各年とも3月末時点で営業を行っていないものを除く。
資
本
市
場
公開企業の公募増資は前年比約８割減
2002年の公開企業の株式による資金調達額（有
償増資分）は、1.7兆円と前年の2.1兆円から15.4％
減少した。
種類別では、公募増資が株式市況の低迷を受け
て前年の1.2兆円から0.1兆円と大幅に減少（83.9％
減）する一方で、大手の流通企業や建設企業等が
財務体質の改善を目的とした債務の優先株転換を
行った結果、第三者割当増資が前年の0.8兆円から
1.5兆円に大幅に増加（88.9％増）した。
資本市場
株式による資金調達額（有償増資分）の推移
（資料）東京証券取引所、日本証券業協会
新規公開企業による資金調達額は６割減
2002年の新規公開企業数は、124社（ジャスダ
ック市場上場68社、取引所上場56社うち東証マザ
ーズ8社、大証ヘラクレス24社）と4年連続で100
社の大台に乗せたものの、市況低迷が響き2年連
続で減少した。
公開に伴う資金調達額は、株式市況の低迷から
前年に引き続き投資家の選別眼が厳しくなり、前
年の3,689億円から1,472億円（60.1％減）と2年連
続で減少した。
公開銘柄数と新規公開時の公募額の推移
（資料）日本証券業協会 10
9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
1998 1999 2000 2001 2002
200
150
100
50
1,500
1,000
500
0 1998 1999 2000 2001 2002
(年)
(10億円) (銘柄)
(年) 第三者割当 株主割当
公募増資 (兆円)
資
本
市
場
国内市場の社債発行額は減少
国内市場における社債による資金調達は、前年
比8.4％減の8.1兆円であった。
種類別では、信用リスクに対する懸念などを受
け、一般事業債の発行額は前年比8.6％減の5.7兆
円となった。一方、転換社債（4月の改正商法施
行 に よ り 転 換 社 債 型 新 株 予 約 権 付 社 債 と 呼 称 変
更）の発行額は、0.4兆円と前年から42.4％増加し
た。
また、円建外債については、相対的に格付けの
高い民間企業による発行がみられたものの、アル
ゼンチン国債の債務不履行懸念や米国企業の経営
破たんなどの影響により、信用リスクに対する警
戒感が高まったことを受け、発行額は0.6兆円（前
年比59.6％減）と低調なものとなった。
債券による資金調達額の推移
2002年中の公共債等発行額の構成比
（資料）日本証券業協会
公共債等発行額は５年連続で過去最高
を更新
公共債等発行額は、前年比10.9％増の157.0兆円
と5年連続して過去最高を更新した。
種類別では、発行額の大半を占める国債が、平
成14年度発行計画について市中発行分が増額さ
れ、初めて100兆円を超えたことを受け、前年に
比べて13.8兆円増加（10.3％増）の147.8兆円と5年
連続で過去最高を更新した。
また、地方債は、発行計画の増額及び地域住民
を対象に公募を行うタイプの債券の発行が本格化
し、ペイオフの部分的解禁や低金利などを背景に
個人投資家の間で人気化したことから、前年比0.2
兆円増加（12.3%増）の2.5兆円と4年連続して増加
した。
14
12
10
8
6
4
2
0
1998 1999 2000 2001 2002 普通社債
1.6%
2.7%
1.5%
94.1%
国債 (兆円)
転換社債型新株予約権付社債
地方債 政府保証債 財投機関債 （注）「転換社債型新株予約権付社債」は2002年より、商法の改正に伴い、
従来の「転換社債」を改称したもの。 （資料）日本証券業協会
資
本
市
場
株式による資金調達額の推移
（単位：10億円）
（注） 1.第三者割当には私募発行を含む。 2.新規公開時公募には外国企業の本邦証券取引所への上場時の公募は含まない。 3.「−」は皆無、空欄は集計していない。
（資料） 東京証券取引所、日本証券業協会
年 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
上場会社
公募増資 7 236 33 305 128 284 370 572 1,201 160
株主割当 47 9 95 337 72 0 − 8 32 −
第三者割当 150 238 210 757 593 1,167 9,457 1,109 795 1,556
合 計 205 485 338 1,400 794 1,451 9,827 1,690 2,028 1,716
ジャスダック市場上場会社
公募増資 − 59 128 257 45 49 156 117 34 37
株主割当 1 − − 0 1 − − 2 − −
第三者割当 6 11 2 67 14 41 74 113 43 28
合 計 8 70 131 325 60 91 231 233 77 65
公開会社合計
公募増資 7 296 161 563 173 333 527 690 1,235 198
株主割当 49 9 95 337 74 0 0 10 32 −
第三者割当 156 250 212 825 607 1,209 9,531 1,223 838 1,584
合 計 213 555 470 1,726 854 1,543 10,059 1,924 2,106 1,782
新規公開時公募 421 760 382 609 377 1,416 354 941 368 147
債券による資金調達額の推移
年 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
普通社債
国 内 3,710 2,970 5,046 6,146 6,526 12,784 7,498 8,276 8,610 7,736
海 外 2,951 824 549 1,160 1,403 901 1,307 752 620 845
転換社債型新株予約権付社債
国 内 1,689 2,860 737 3,289 270 246 592 357 300 427
海 外 532 411 418 575 547 118 407 294 558 769
新株予約権付社債
国 内 − − − − − − − − − −
海 外 1,820 887 492 646 62 − 216 16 2 2
合 計
国 内 5,399 5,830 5,783 9,435 6,796 13,031 8,091 8,633 8,910 8,164
海 外 5,304 2,123 1,461 2,382 2,013 1,019 1,931 1,064 1,180 1,616
（単位：10億円）
（注） 1.海外分には私募発行を含む。 2.「−」は皆無。 3.「転換社債型新株予約権付社債」及び「新株予約権付社債」は、2002年より、 商法の改正に伴い、従来の「転換社債」及び「新株引受権付社債」を改称したもの。
16
資
本
市
場
（注） 1.国債種類別発行額は市中消化分。 2.長期利付国債は1994年から6年債を含む。 3.地方債、政府保証債は公募分。
公共債等発行額の推移
年 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
国債合計 51,314 55,855 65,677 72,219 67,824 84,804 102,050 105,996 133,970 147,832
うち市中消化分 39,083 47,487 54,663 54,825 54,864 61,395 88,057 99,335 106,811 117,420
超長期利付国債 1,345 1,534 2,008 1,533 1,594 2,195 2,599 5,394 7,191 9,290
長期利付国債 10,504 14,711 16,551 15,578 14,985 17,316 23,662 20,943 20,832 21,492
中期利付国債 2,706 5,673 5,479 5,576 4,618 5,521 12,734 28,207 38,840 42,732
中期割引国債 266 264 257 257 250 239 243 390 705 710
短期割引国債 24,260 25,304 30,366 31,879 33,415 36,122 48,817 44,399 39,241 43,194
地方債 1,396 1,552 1,967 1,893 1,852 1,722 1,998 2,200 2,299 2,582
政府保証債 2,123 2,747 2,952 3,106 2,939 2,271 2,966 4,854 4,815 4,216
財投機関債 − − − − − − − − 546 2,408
合計 54,833 60,154 70,597 77,218 72,615 88,797 107,015 113,051 141,630 157,039
（単位：10億円）
社債等発行額の推移
年 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
社債合計 5,399 5,830 5,783 9,435 6,796 13,031 8,090 8,633 8,910 8,164
電力債 1,810 1,345 1,625 1,515 1,555 2,465 1,718 1,522 1,881 1,508
NT T ・J R ・J T 債 160 290 150 285 220 420 515 160 430 471
一般事業債 1,740 1,335 3,271 4,346 4,751 9,899 5,265 6,594 6,299 5,757
転換社債型新株予約 1,689 2,860 737 3,289 270 246 592 357 300 427
権付社債
新株予約権付社債 − − − − − − − − − −
金融債 45,100 36,040 42,594 43,966 30,780 23,305 24,517 20,979 18,697 12,991
円建外債 1,685 1,212 1,616 3,923 2,145 329 935 2,562 1,584 640
非居住者ユーロ円債 5,102 10,194 10,955 12,676 17,872 11,302 N.A. N.A. N.A. N.A.
（単位：10億円）
資
本
市
場
公共債等現存額の推移
（単位：兆円）
（注） 1.国債種類別現存額は市中消化分。 2.地方債、政府保証債は公募分。
（資料） 日本証券業協会 （注） 1.「−」は皆無。
2.「転換社債型新株予約権付社債」は、2002年より、商法の改正に伴い、従来の「転換社債」を改称したもの。
年 末 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
国債合計 184.8 201.4 218.7 239.2 254.1 280.1 320.5 359.1 418.1 481.8
うち市中消化分 117.2 132.7 148.5 161.3 170.7 182.7 216.1 257.3 299.3 344.5
超長期利付国債 15.3 16.9 18.9 20.4 22.0 22.9 23.5 27.4 34.6 43.9
長期利付国債 85.8 93.4 103.8 111.0 117.9 126.7 142.6 151.8 159.2 167.5
中期利付国債 4.2 8.3 12.2 16.2 16.9 17.2 24.7 47.2 76.5 100.1
中期割引国債 1.6 1.4 1.3 1.3 1.2 1.2 1.2 1.3 1.8 2.2
短期割引国債 10.0 10.5 12.0 12.2 12.4 14.5 23.9 29.3 27.0 30.5
地方債 8.2 9.0 10.1 11.2 12.2 13.1 14.5 16.0 17.7 19.4
政府保証債 19.6 20.3 21.6 22.9 23.9 20.6 21.8 25.1 28.2 30.7
財投機関債 − − − − − − − − 0.5 2.9
合計 212.8 230.9 250.5 273.3 290.4 313.9 356.9 400.3 464.7 534.9
社債等現存額の推移
年 末 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
社債合計 35.3 38.1 41.6 47.5 49.8 57.5 58.9 62.5 63.5 62.5
電力債 10.5 11.2 12.2 12.8 13.6 15.2 15.7 15.8 16.2 15.7
NT T ・J R ・J T 債 1.6 1.8 1.9 2.0 2.0 2.1 2.5 2.5 2.5 3.0
一般事業債 3.6 4.8 7.8 11.6 15.7 24.6 28.1 32.4 34.4 35.4
転換社債型新株予約 17.9 19.5 19.2 20.7 18.1 15.3 12.5 11.6 10.3 8.3
権付社債
金融債 78.3 78.2 76.6 76.0 67.2 56.9 56.6 49.6 44.5 37.1
円建外債 7.4 8.0 9.2 12.2 12.0 9.9 8.3 8.2 8.0 6.8
資
本
市
場
（資料） 日本証券業協会
私募債発行額の推移
（単位：10億円）
年 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
地方債 4,372 6,091 6,376 6,172 4,407 4,767 5,425 3,302 2,329 1,921
政府関係機関債 7,145 6,717 5,335 4,762 4,968 6,373 3,712 2,253 1,614 979
社 債 530 407 244 368 501 765 655 1,153 1,508 2,089
合 計 12,048 13,216 11,956 11,304 9,878 11,906 9,793 6,708 5,451 4,991
私募債現存額の推移
年 末 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
地方債 15.3 19.8 24.7 26.5 29.2 32.2 35.4 36.2 36.1 35.2
政府関係機関債 44.6 48.9 52.0 53.9 55.7 48.5 48.1 45.5 42.2 38.0
社 債 4.5 4.5 4.3 3.9 3.4 3.0 3.0 3.6 4.7 6.0
合 計 64.5 73.3 81.1 84.4 88.4 83.9 86.6 85.5 83.0 79.2
株
式
流
通
市
場
7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 15000 16000 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 15000 16000 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30
日経平均株価は2 0 0 2 年も
下落基調を
辿る
年初10,871.49ポイントからスタートした日経平
均株価は、軟調に始まった。その後、公的年金資
金の買いによる需給の改善などから、反発に転じ、
5月には最高値の11,979.85ポイントを記録した。
しかし、6月以降、米国株式市場が巨額粉飾決算
の影響により急落したことなどを受け下落傾向と
なり、その後も一段とデフレ加速懸念が高まった
ことなどから、11月には日経平均株価は最安値
8,303.39ポイントまで下落した。年末にかけても
イラク情勢の緊迫化などから弱含みで推移し、結
局、8,578.95ポイント（前年末比18.6％減）と３年
連続の下落で2002年の取引を終了した。
0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0 2001/1 5 9 2002/1 5 9 (年/月)
株式流通市場
日経平均株価と短期金利の動き
東証第一部市場の一日平均売買高
（資料）東京証券取引所
東証の年間売買高は1 3 年ぶりに
2 , 0 0 0 億株を超える
東証第一部の一日平均売買高は3月から6月にか
けて株式市況が好調であったことなどから、前年
比3.8 ％増の8億4,260万株と2年連続で8億株を超え
た。一方、一日平均売買代金については総じて株
価が低迷したことに伴い、前年比4.5％減の7,758
億円となった。年間で見ると、売買高は2,072億株
（前年比3.9％増）、売買代金は190兆8,699億円（前
年比4.5％減）、2002年末の時価総額は242兆9,391億
円（前年比16.4％減）となった。
日経平均株価（左軸）
（注） 月間平均値
（資料）日本銀行、日本経済新聞社
900 800 700 600 500 400 300 200 100 0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 (%)
（年） （100万株）
株
式
流
通
市
場
ジャ
スダッ
ク
（株式店頭）
市場 の売買高
は3 年ぶりに4 0 億株突破
年初47.56ポイントからスタートしたJ A S D A Q
IND E X は、新規上場後間もない銘柄や好業績銘柄
などが買われ、上昇基調となる場面もあったが、
総じて日経平均株価と同様の推移となり、2002年
末は、38.49ポイントと40ポイントを割ったまま取
引を終了した。
年間売買高は、前年比28.7％増の42億株と、3年
ぶりに40億株を超えたが、年間売買代金は前年比
26.8％減の3兆6,685億円となった。
70
60
50
40
30
20
10
0
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
ジャスダック市場一日平均売買高（右軸）
J AS DAQ INDE X 及びジャスダック市場上場株式
一日平均売買高
ジャスダック市場上場株式時価総額
（資料）日本証券業協会
（資料）日本証券業協会
ジャスダック市場 時価総額は７兆円
割る
ジ ャ ス ダ ッ ク（ 株 式 店 頭 ） 市 場 の 時 価 総 額 は 、
J A SD A Q上場銘柄の取引所上場に伴う流出が31社
（前年比14社減）にとどまったものの、株価の低
迷や、公募調達額が100億円を超える大型の新規
上場案件がなかったことなどから、前年比21.8％
減の6兆9,834億円となった。
なお、年末のジャスダック市場上場銘柄数は939
銘柄（前年比12銘柄増）となり、新規ジャスダッ
ク市場上場銘柄数は70社であった。
Dz
NO21
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 （年/月）
（年） （万株）
（10億円）
J AS DAQ INDE X （月間平均、左軸）
株
式
流
通
市
場
（注） 1.全国証券取引所合計は重複上場分を除く。
2.ジャスダック市場上場銘柄には日本銀行を含まない。
（資料） 東京証券取引所、大阪証券取引所、日本証券業協会
（注） 全国証券取引所合計は重複上場分を除く。
上場会社数
年 末 東京証券取引所 大阪証券取引所 全国証券取引所 ジャスダック
（第一部・二部合計） （第一部） 市場
1993 1,667 1,234 1,178 2,155 491
1994 1,689 1,235 1,199 2,205 581
1995 1,714 1,253 1,222 2,263 698
1996 1,766 1,293 1,256 2,334 779
1997 1,805 1,327 1,274 2,387 847
1998 1,838 1,340 1,271 2,416 868
1999 1,890 1,364 1,281 2,472 871
2000 2,026 1,447 1,310 2,595 887
2001 2,067 1,491 1,335 2,666 927
2002 2,075 1,495 1,312 2,669 939
時価総額
年 末 東京証券取引所 大阪証券取引所 全国証券取引所 ジャスダック
（第一部・二部合計） （第一部） 市場
1993 324,357 313,563 270,888 335,522 11,318
1994 358,392 342,140 299,552 371,024 14,628
1995 365,716 350,237 304,725 378,299 14,604
1996 347,578 336,385 287,302 358,538 14,952
1997 280,930 273,907 226,457 288,226 9,246
1998 275,181 267,783 211,081 281,521 7,754
1999 456,027 442,443 298,861 466,215 27,414
2000 359,919 352,784 265,404 364,747 10,283
2001 296,092 290,668 212,514 300,630 8,927
2002 247,366 242,939 178,695 251,000 6,983
株
式
流
通
市
場
（資料） 大阪証券取引所
東京証券取引所株式売買高・売買代金
（第一部・第二部合計）
年 売買高 売買代金 一日平均売買高 一日平均売買代金
1993 86,934 86,889 353.3 353.2
1994 84,514 87,355 342.1 353.6
1995 92,033 83,563 369.6 335.5
1996 100,170 101,892 405.5 412.5
1997 107,566 108,500 439.0 442.8
1998 123,198 97,391 498.7 394.2
1999 155,163 185,486 633.3 757.0
2000 174,147 248,292 702.2 1,001.1
2001 204,026 201,909 829.3 820.7
2002 213,093 192,849 866.2 783.9
（単位：100万株、10億円）
大阪証券取引所株式売買高・売買代金（第一部・第二部合計）
年 売買高 売買代金 一日平均売買高 一日平均売買代金
1993 10,439 14,634 42.4 59.4
1994 14,903 19,349 60.3 78.3
1995 21,093 24,719 85.0 99.6
1996 20,783 27,280 84.1 110.4
1997 15,407 27,024 62.8 110.3
1998 12,836 20,532 51.9 83.1
1999 14,969 22,101 61.1 90.2
2000 17,226 34,357 69.4 138.5
2001 12,292 20,056 49.9 81.5
2002 10,308 13,818 41.9 56.1
株
式
流
通
市
場
全国証券取引所株式売買高・売買代金
年 売買高 売買代金 一日平均売買高 一日平均売買代金
1993 101,172 106,122 411.2 431.3
1994 105,936 114,622 428.8 464.0
1995 120,148 115,839 482.5 465.2
1996 126,496 136,169 512.1 551.2
1997 130,657 151,445 533.2 618.1
1998 139,757 124,101 565.8 502.4
1999 175,455 210,236 716.1 858.1
2000 196,087 290,325 790.7 1,170.7
2001 217,893 225,238 885.7 915.6
2002 224,567 209,229 912.8 850.5
（単位：100万株、10億円）
ジャスダック市場売買高・売買代金
年 売買高 売買代金 一日平均売買高 一日平均売買代金
1993 1,215 2,880 4.9 11.7
1994 2,357 5,384 9.5 21.7
1995 2,596 5,889 10.4 23.6
1996 2,546 5,910 10.3 23.9
1997 1,460 2,661 5.9 10.8
1998 1,303 1,554 5.2 6.2
1999 4,287 12,197 17.5 49.7
2000 3,507 11,424 14.1 46.0
2001 3,307 5,012 13.4 20.3
2002 4,256 3,668 17.3 14.9
（単位：100万株、10億円） （資料） 全国証券取引所
株
式
流
通
市
場
（資料） 日本経済新聞社
（資料） 東京証券取引所
日経平均株価
年 終 値 前年末比(% ) 最 高 月 日 最 低 月 日
1993 17,417.24 2.9 21,148.11 9.13 16,078.71 11.29
1994 19,723.06 13.2 21,552.81 6.13 17,369.74 1.4
1995 19,868.15 0.7 20,011.76 12.27 14,485.41 7.3
1996 19,361.35 -2.6 22,666.80 6.26 19,161.71 12.24
1997 15,258.74 -21.2 20,681.07 6.16 14,775.22 12.29
1998 13,842.17 -9.3 17,264.34 3.2 12,879.97 10.9
1999 18,934.34 36.8 18,934.34 12.30 13,232.74 1.5
2000 13,785.69 -27.2 20,833.21 4.12 13,423.21 12.21
2001 10,542.62 -23.5 14,529.41 5.7 9,504.41 9.17
2002 8,578.95 -18.6 11,979.85 5.23 8,303.39 11.14
T OP IX
年 終 値 前年末比(% ) 最 高 月 日 最 低 月 日
1993 1,439.31 10.0 1,698.67 9.3 1,250.06 1.25
1994 1,559.09 8.3 1,712.73 6.13 1,445.97 1.4
1995 1,577.70 1.2 1,585.87 12.27 1,193.16 6.13
1996 1,470.94 -6.8 1,722.13 6.26 1,448.45 12.24
1997 1,175.03 -20.1 1,560.28 6.26 1,130.00 12.22
1998 1,086.99 -7.5 1,300.30 2.10 980.11 10.15
1999 1,722.20 58.4 1,722.20 12.30 1,048.33 1.5
2000 1,283.67 -25.5 1,754.78 2.7 1,255.16 12.21
2001 1,032.14 -19.6 1,440.97 5.7 988.98 12.17
株
式
流
通
市
場
J AS DAQ INDE X
年 終 値 前年末比(% ) 最 高 月 日 最 低 月 日
1993 53.32 21.0 64.06 10.8 43.18 3.5
1994 60.87 14.2 70.63 7.5 53.33 1.4
1995 54.14 -11.1 62.70 1.11 41.20 6.15
1996 47.08 -13.0 63.10 7.2 46.49 12.26
1997 27.68 -41.2 47.22 1.6 26.71 12.24
1998 28.24 2.0 32.16 2.12 23.00 10.13
1999 97.28 244.5 97.28 12.30 28.32 1.4
2000 54.20 -44.3 129.02 2.21 50.87 12.21
2001 47.20 -12.9 63.47 2.7 41.12 9.17
2002 38.49 -18.5 52.07 6.3 36.50 11.20
日経店頭平均株価
年 終 値 前年末比(% ) 最 高 月 日 最 低 月 日
1993 1,447.60 17.9 1,728.13 10.8 1,200.84 3.8
1994 1,776.05 22.7 2,002.73 7.15 1,445.47 1.4
1995 1,488.40 -16.2 1,852.13 1.11 1,194.77 6.15
1996 1,330.55 -10.6 1,747.17 7.2 1,316.25 12.26
1997 721.53 -45.8 1,333.11 1.6 708.23 12.24
1998 724.99 0.5 842.74 1.30 610.86 10.13
1999 2,270.14 213.1 2,480.44 11.15 724.89 1.4
2000 1,242.38 -45.3 2,713.73 2.21 1,186.68 12.21
2001 1,138.09 -8.4 1,453.80 5.8 1,027.33 9.12
2002 991.83 -12.9 1,268.11 6.5 943.45 12.24
（資料） 日本経済新聞社
株
式
流
通
市
場
株価指数先物取引取引高
（片道計算 単位：10億円、1,000件）
年 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
代 金
日経225 162,367 124,219 125,364 148,306 136,973 124,949 153,083 127,178 113,719 109,131
T OP IX 33,016 42,089 38,103 45,808 42,173 32,073 44,046 64,243 59,042 69,902
日経300 − 12,400 5,964 5,589 4,125 3,567 4,038 3,826 2,295 581
件 数
日経225 8,461 6,208 7,220 7,043 7,484 8,191 9,067 7,426 9,516 10,841
T OP IX 2,156 2,623 2,745 2,857 3,035 2,726 3,157 4,148 5,071 7,131
日経300 − 4,184 2,318 1,872 1,526 1,531 1,470 1,281 961 293
株価指数オプション取引取引高
年 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
代 金
日経225 2,000 1,175 1,432 928 1,270 1,166 1,374 1,372 1,294 1,141
T OP IX 8 3 8 3 2 0.1 0.6 1.0 3.7 23.5
日経300 − 41 27 23 6 2 0.4 0.6 0.6 0.6
件 数
日経225 6,090 4,273 5,174 3,924 4,910 5,230 5,753 5,715 6,953 9,428
T OP IX 37 20 16 13 9 0.6 2 2 7 93
日経300 − 269 122 44 7 2 0.6 0.6 0.6 0.5 （プット、コール合計 単位：10億円、1,000件）
（注） 日経225オプション取引は89年6月取引開始、T OPIX オプション取引は89年10月取引開始、 日経300オプション取引は94年2月取引開始。
（注） 日経225先物取引、T OPIX 先物取引は88年9月取引開始、日経300先物取引は94年2月取引開始。
公社債流通市場
公
社
債
流
通
市
場
日銀による量的緩和政策により短期
金利は過去最低を更新
2001年12月の日銀の当座預金残高目標の増額決
定を受けて資金余剰感が浸透する中、無担保コー
ル翌日物金利は、1月には過去最低の0.001％に達
した。その後、3月末と9月末には年度末・中間期
末要因等を背景とした日銀当座預金需要が強まっ
たことを受け、無担保コール翌日物金利はそれぞ
れ0.012％、0.067％を記録したが、総じて0.001％
∼0.002％でのレンジ内で推移した。
2000/1 7 2001/1 7 2002/1 7 （年/月）
長期国債利回り
景況感と短期市場金利の推移
国債の利回り推移
0.30
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0 (%)
20
10
0
▲10 ▲20 ▲30 ▲40 ▲50 ▲60
(%ポイント)
2000/3 9 2001/3 9 2002/3 9 無担保コール
（オーバーナイト・ 平均、左軸）
日銀短観業況判断 （大企業・製造業、右軸）
（資料）日本銀行
（注） 1. 月末時点における直近発行物の店頭基準気配
2.中期国債利回りについては、2000年12月までの値と2001年1月以降 の値には連続性がない。
（資料）日本証券業協会
長期国債利回りは1 ％を割り込み 約4
年ぶりの低水準
長期国債利回りは、年初1.400％で始まったもの
の、財政悪化懸念の見方が広まり、やや上昇傾向
となった。6月から8月にかけては株価の低迷や円
高の進行などを背景に、投資資金が債券市場へ流
入したため、1.1％台の水準に低下した。9月には
日銀による銀行保有株式買取り実施の発表などに
より、一時1.3％近くまで上昇したものの、デフレ
懸念の強まりなどにより低下に転じ、さらにイラ
ク情勢の緊張により景気の先行き不透明感が強ま
ったことなどから一段と低下基調を示し、0.900％
と1998年11月13日（0.901％）以来、約4年ぶりの
低水準となって2002年の取引を終了した。
（年/月）
(%) 2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0
公
社
債
流
通
市
場
公社債の売買高は約１割減
公社債市場の売買高（店頭＋取引所）は前年比
9.6％減の3,670.4兆円となった。
これは、金利の反転上昇を懸念する投資家によ
る需要増大を受けて中期国債（利付＋割引）の売
買高が564.4兆円（前年比45.3％増）と活発化し、
また、金利低下基調を受けて長期国債の売買高が
1,291.6兆円（前年比11.2%増）と増加した一方で、
超低金利の定着により短期割引国債及び政府短期
証券の売買高がそれぞれ464.9兆円（前年比42.1％
減）、1,025.0兆円（前年比28.8％減）と大きく減少
したことが要因となっている。
45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
2000 2001 2002 （年）
公社債店頭売買高の推移
主要投資家の公社債売買状況（ネット）
（注）「国債短期」は割引短期国債及び政府短期証券の合計 （資料）日本証券業協会
（注） 1. 現先売買を除く
2. 「都市銀行」には長期信用銀行を含む （資料）日本証券業協会
都市銀行（長信銀を含む）が買い越し
幅を倍増
2002年の投資家別売買状況は、景気の先行き不
透明感や国際情勢の緊迫化等を背景として債券市
場に資金が流入し、金利水準が一貫して低下基調
を示したことを受けて、主要投資家は総じて買い
越しとなった。特に、都市銀行（長信銀を含む）
の買い越し額は40.8兆円と前年から2倍近く増加し
た。他方、投資信託は、M M F （マネー・マネジメ
ント・ファンド）の資産残高が減少したことに伴
い、買い越し額が21.1兆円と前年からほぼ半減し
た。
都市銀行 （兆円）
信託銀行 生保・損保 投資信託 外国人
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
国債短期 （兆円）
4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0
（年）
公
社
債
流
通
市
場
（注） 1.片道×2 2.全国8証券取引所の合計( 2000年3月から6証券取引所、2001年3月から5証券取引所) 。3.「新株予約権付社債」 は、2002年から施行された改正商法に伴い、従来の「転換社債」及び「新株引受権付社債」を改称したもので、数値は両者の合計。 （資料） 全国証券取引所
（注） 1.その他は非公募債、加入者引受電電債等。 2.1994年から長期利付国債に6年債が含まれている。
3.1994年から短期割引国債及び政府短期証券の売買高に短資会社の売買分が含まれている。4.「新株予約権付社債」は、2002年から 施行された改正商法に伴い、 従来の「転換社債」及び「新株引受権付社債」を改称したもので、数値は両者の合計。
（資料） 日本証券業協会
公社債店頭売買高（東京店頭市場）
年 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
合 計 3,390.9 3,460.5 4,012.6 3,182.8 3,385.7 2,606.7 3,836.7 4,061.1 4,058.0 3,665.9
（うち現先売買高） 1,451.6 1,910.0 2,201.1 1,694.5 1,759.1 1,081.0 2,272.4 2,122.2 1,922.1 1,364.4
（一か月平均売買高） 282.5 288.3 334.3 265.2 282.1 217.2 319.7 338.4 338.1 305.4
国債合計 3,242.2 3,341.1 3,846.2 3,037.3 3,242.1 2,497.2 3,734.1 3,898.0 3,863.4 3,429.8
超長期利付国債 50.5 49.7 55.0 43.5 69.3 77.6 62.1 51.6 70.5 83.7
長期利付国債 1,127.3 901.4 1,109.8 972.9 1,091.7 959.4 995.2 975.5 1,161.1 1,291.6
中期利付国債 7.4 30.7 47.7 47.6 41.8 37.6 69.0 247.4 385.6 562.2
中期割引国債 2.6 1.2 1.4 0.7 3.6 1.0 0.7 1.3 2.7 2.1
短期割引国債 1,441.5 1,535.5 1,849.9 1,339.2 1,396.0 1,419.0 1,521.8 1,066.0 803.6 464.9
政府短期証券 612.7 822.3 782.1 633.1 693.5 2.4 1,085.1 1,555.9 1,439.6 1,025.0
地方債 7.3 5.6 8.5 8.3 7.6 7.0 6.7 10.9 13.2 20.3
政府保証債 30.7 23.6 29.6 24.2 26.2 20.4 15.4 31.8 28.4 43.6
財投機関債 − − − − − − − − 0.3 3.2
社債合計 13.5 10.6 17.3 18.6 19.8 21.9 23.3 42.2 54.1 67.3
電力債 7.5 4.9 7.9 6.4 6.7 7.4 8.4 12.7 12.8 19.1
NTT債 1.2 0.8 0.8 0.8 0.4 0.4 0.5 0.6 1.0 1.8
一般事業債 4.2 4.1 6.9 10.0 11.9 13.6 11.6 25.1 36.7 43.2
新株予約権付社債 0.4 0.7 1.6 1.4 0.5 0.3 2.5 3.3 3.1 2.7
転換社債 0.4 0.7 1.6 1.4 0.5 0.3 2.5 3.3 3.1
新株引受権付社債 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
金融債 71.2 53.2 68.0 55.1 54.9 32.9 31.8 39.2 50.6 48.6
円建外債 4.6 3.6 4.5 6.1 5.6 3.0 3.1 5.1 5.5 7.3
その他 21.0 22.2 38.1 32.8 29.2 23.9 21.9 33.4 42.1 45.1
（単位：兆円）
公社債証券取引所売買高
年 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
合 計 49.2 38.6 50.4 44.9 37.1 18.4 11.1 6.5 5.1 4.4
う ち
国 債 10.5 7.7 10.0 11.9 9.7 3.7 0.0 0.0 0.0 0.0
新株予約権付社債 38.5 30.7 40.0 32.6 27.1 14.6 11.0 6.4 5.1 4.4
転換社債 38.5 30.7 40.0 32.6 27.1 14.6 11.0 6.4 5.1
新株引受権付社債 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 − − − −
公
社
債
流
通
市
場
（注） 中期国債先物取引は96年2月取引開始。 （資料） 東京証券取引所
公社債投資家別売買高
（単位：兆円）
国債先物取引取引高
年 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
長期国債 1,508 1,294 1,391 1,237 1,179 1,066 965 985 733 629
超長期国債 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0 − − − −
中期国債 − − − 26 11 19 11 11 0.2 0
（片道計算 単位：兆円）
2000 2001 2002
売付 買付 差引 売付 買付 差引 売付 買付 差引
金融機関計 144.8 225.3 -80.4 173.1 254.4 -81.3 208.7 307.7 -99.0
都市銀行 50.5 83.8 -33.3 78.6 99.2 -20.6 88.8 129.7 -40.8
地方銀行 10.0 15.3 -5.3 10.4 18.8 -8.3 13.2 20.2 -6.9
信託銀行 45.8 59.9 -14.0 52.6 69.4 -16.7 67.0 86.4 -19.3
農林系金融機関 6.5 13.7 -7.1 6.3 14.0 -7.6 8.5 16.2 -7.6
信用金庫 6.0 12.4 -6.3 7.8 19.5 -11.7 9.5 18.6 -9.0
その他金融機関 25.7 39.9 -14.2 17.1 33.2 -16.1 21.3 36.4 -15.1
生保・損保 19.9 28.7 -8.7 22.4 40.8 -18.3 20.3 27.3 -6.9
投資信託 8.8 36.8 -27.9 10.2 52.9 -42.7 5.7 26.8 -21.1
官公庁共済組合 3.3 3.1 0.1 1.0 1.8 -0.8 1.0 2.1 -1.1
事業法人 0.9 4.3 -3.4 0.3 2.7 -2.3 1.1 6.2 -5.0
その他法人 1.8 5.5 -3.6 1.1 4.7 -3.5 1.4 5.2 -3.7
外国人 47.4 77.4 -29.9 46.7 63.0 -16.2 52.3 66.9 -14.6
個 人 0.6 2.4 -1.7 0.6 1.9 -1.2 0.6 3.1 -2.5
その他 185.0 35.8 149.1 215.0 73.6 141.4 252.9 113.4 139.5
債券ディーラー 563.2 567.2 -4.0 593.6 589.5 4.0 602.7 603.5 -0.7
合 計 976.1 986.9 -10.8 1,064.5 1,085.7 -21.1 1,147.1 1,162.5 -15.4
（注） 1. 現先売買を除く証券会社及び金融機関（短資会社を含む）のディーリング業務での売買高を合算したもので、売付額及び買付額は 額面ベースである。
投資信託
投
資
信
託
20 0 2 年末の純資産額は3 年連続で減少
2002年は、株式市況の低迷や金利の低下に、不
良債権処理に対する政策の不透明感なども絡み、
大幅に運用資産が減少した。
株式投信の純資産額は、年間を通じて昨年を上
回る資金流入超となったが、運用資産が減少した
ことを受け、前年比9.8％増の16兆3,728億円とな
った。公社債投信の純資産額は、資金の流出を受
け、前年比35.3％減の19兆6,431億円となった。
この結果、2002年末の投資信託全体の純資産額
は、前年比20.4％減の36兆160億円と前年の40兆円
台を下回ることとなった。
60
50
40
30
20
10
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
公社債投信
証券投資信託の純資産総額の推移
（資料）投資信託協会
E T F は前年の2 . 8 倍に拡大も株式投信
は微増
2002年 末 の 株 式 投 信 は 、 資 金 増 加 額 が 前 年 比
31.7％増の3兆8,949億円と、大幅に増加したもの
の、低調な株式市況により組み入れ株式の時価が
目減りしたことを受け、純資産額は前年比9.8％増
にとどまり、16兆3,728億円となった。
このうち、追加型は、E T F の純資産額が前年比
182.0％増と堅実に推移したものの、株価低迷の影
響を受け、純資産額は、前年比9.7％増にとどまり、
15兆6,749億円となった。
また、単位型は、解約・償還による資金流出が
新 規 設 定 に よ る 資 金 流 入 を 下 回 っ た こ と か ら 、
6,979億円（前年比13.1％増）と2年連続で増加と
なった。
（年） （兆円）
株式投信
株式投資信託の純資産額の推移
（資料）投資信託協会 40
35
30 25
20
15
10
5
0
単位型
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 （兆円）
追加型
投
資
信
託
MMF 、中期国債ファンドの純資産額
は大幅減
2002年末における公社債投資信託の純資産額
は 、 長 引 く 低 金 利 か ら 19兆 6, 431億 円 （ 前 年 比
35.3％減）と3年連続の減少となった。
種類別では、M M F （マネー・マネジメント・
ファンド）の純資産額は、前年の元本割れ等の影
響から前年比28.5％減の5兆5,215億円となった。
また、昨年、大きく減少した中期国債ファンドの
純資産額も、前年比54.9％減の2兆4,802億円と、
引き続き大きく減少した。
40 35 30 25 20 15 10 5 0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
公社債投信
6
5
4
3
2
1
0
1998 1999 2000 2001 2002（年）
公社債投資信託の純資産額の推移
外貨建投資信託の純資産額の推移
（資料）投資信託協会
（資料）投資信託協会 株式投信
（単位型）
外貨建投信はユーロ地域向け投資の
純資産額が全体の3 割に拡大
2002年末の外貨建投信の純資産額は、国内の株
式市況の低迷と超低金利による資金運用難から、
相対的に利回りの高い外国公社債を組み入れ、毎
月分配を行うバランス型の投資信託が人気化し、
前年比46.2％増の5兆5,230億円となった。
外 貨 建 投 信 の 主 力 で あ る 株 式 投 信 の 純 資 産 額
は、バランス型の投資信託が人気を集め、前年比
49.9％増の5兆4,185億円となった。投資先を国別
に見ると、対アメリカ向け投資の純資産額は2兆
9,929億円と全体の54.2％を占め、対イギリス向け
は3,091億円（5.6％）と、これに次ぐ割合となった。
また、ドルに比べて利回りの高いユーロ地域向
けの投資が注目され、純資産額は前年比87.8％増
となり、外貨建投信全体に占める割合も30.5％と
前年から大幅に増加した。
（年） （兆円）
（兆円）
うちMMF
株式投信 （追加型）
投
資
信
託
（資料） 投資信託協会
株式投資信託の設定額の推移
年 株式投信計 単位型株式投信 追加型株式投信 うちE T F
1993 10,520 2,299 8,221 −
1994 10,346 1,799 8,547 −
1995 6,629 685 5,944 −
1996 10,510 785 9,725 −
1997 7,850 399 7,450 −
1998 7,982 165 7,817 −
1999 12,826 163 12,662 −
2000 14,259 251 14,008 −
2001 8,183 575 7,607 1,009
2002 8,590 407 8,183 2,393
（単位：10億円）
株式投資信託の純資産額の推移
年 株式投信計 単位型株式投信 追加型株式投信 うちE T F
1993 19,547 8,967 10,579 −
1994 17,451 6,289 11,161 −
1995 14,681 4,301 10,379 −
1996 12,779 2,406 10,373 −
1997 9,986 1,222 8,763 −
1998 11,496 740 10,755 −
1999 15,696 573 15,122 −
2000 14,610 373 14,236 −
2001 14,905 617 14,288 889
2002 16,372 697 15,674 2,509
投
資
信
託
（資料） 投資信託協会
外貨建投信の純資産額の推移
年 株式投信 株式投信 公社債投信 外貨建投信 うち対
（単位型） （追加型） 純資産計 アメリカ向け
1993 748 1,011 1,939 3,700 1,728
1994 387 1,292 1,220 2,899 1,460
1995 295 1,107 1,373 2,777 1,361
1996 160 1,169 1,558 2,888 1,542
1997 90 1,886 1,488 3,466 2,069
1998 74 4,336 817 5,228 2,661
1999 48 3,177 398 3,624 1,973
2000 12 2,871 175 3,059 1,685
2001 18 3,614 144 3,777 2,256
2002 19 5,418 84 5,523 2,992
（単位：10億円）
公社債投信の設定額・純資産額の推移
年 設定額 純資産額 純資産額の
うちMMF
1993 40,624 31,190 11,078
1994 36,575 25,956 9,173
1995 41,209 33,275 12,001
1996 41,774 35,888 14,219
1997 44,504 30,662 11,563
1998 44,407 31,243 14,279
1999 64,036 35,657 16,790
2000 75,775 34,788 10,971
2001 69,518 30,375 7,722
2002 32,496 19,643 5,521
